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悲观预期或难扭转钢材期价难涨
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今年6月至8月,螺纹钢期货市场经历了一轮较大的价格上涨,涨幅和持续时间相对较少。从6月初到高点,蜗牛的价格上涨了45%。随后的蜗牛价格在9月份回落。国庆长假期间,现货价格和库存均出现反弹。未来趋势有些看涨,有些人则看跌。为了分析和判断未来的市场,让我们先回顾一下今年的市场。

上半场

不同的驱动力导致现货市场趋势的差异

首先,我们必须意识到,钢铁现货和期货的价格驱动因素是不同的。作者认为,期货的驱动力来自期望,现货的驱动力来自实际市场情况。螺纹钢期货作为最沉淀的商品市场,对上半年的宏观经济和预期影响更大。由于宏观预期不佳,市场对环保的低估以及下半年(3月至5月)的新产能过高,钢铁价格的整体波动。同时,螺纹钢现货市场表现不弱。在蜗牛价格下降的同时,某些地区螺纹钢现货供应短缺。 “带钢”清算的影响主要集中在长材,特别是螺纹钢上,导致今年上半年螺纹钢现货市场表现强于其他钢材,尤其是薄板市场。

期货和现货的不同驱动因素使上半年的趋势有所不同。螺纹钢期货价格从3月15日的3,574元/吨下跌至6月6日的2,926元/吨,下跌648元。相比之下,螺纹钢现货价格从3790元/吨跌至3610元/吨,仅下跌180元/吨。这成为6月份螺纹钢的基础,甚至整个黑色系统的基础,也是历史上最大的偏差。从钢材的毛利指数来看,现货市场一直维持在每吨近千元的水平。期货的折让使期货的利润少于现货。

六月后,对期货市场的悲观预期得到纠正。螺纹钢期货价格出现了第一波修复,趋势非常平稳。

从宏观角度看,美国加息“下跌”,原油价格在6月份创出新低后开始企稳反弹,再加上国内经济指标的持续改善和股市的稳定,市场认为,先前对宏观的悲观预期可能会过分增强,而长期基差可能无法持续。

预期的逆转导致第一波期货上涨。蜗牛价格从6月6日的低点上涨到7月中旬,蜗牛价格从2900元/吨上涨到3600元/吨,上涨了700元/吨。同时,上海螺纹钢现货价格仅上涨了90元/吨。该基础已恢复到合理水平。

这波上升浪潮应该纠正了这种悲观的预期。但是,随着价格上涨,市场期望也发生了变化,更多的人开始增加。

第三季度:

环境有限的生产形成供需“双杀”

从7月中旬到9月初,螺纹钢期货价格显示出第二波预期主导的涨势,趋势是起伏不定。 7月中旬之后,市场开始关注“ 2 + 26”城市供暖季节的生产政策。市场参与者普遍认为,环境保护和生产将加剧供需之间的现有矛盾。宏观数据持续改善,新的演讲周期无止境,期货市场有望继续改善。

现货方面,尽管钢铁库存开始回升,但在淡季需求仍然可以接受,现货价格将在期货的领导下上涨。尽管高额利润刺激了一些高炉的恢复,但恢复生产的数量对市场没有影响。同时,尽管钢铁出口急剧下降,但在库存相对较低的情况下,它们并未对现货市场施加巨大压力。

9月之后,蜗牛的价格开始下跌,而且速度并不慢。 9月的跌幅几乎吞没了8月的涨幅。 8月中旬,粗钢产量创历史新高,而社会库存和钢厂库存继续增加,表明产量已经可以满足需求。 9月,尽管螺纹钢需求仍在增长,但总体需求仍然疲软。

预计市场将发生一些变化。尽管挖掘机的产量仍然不错,但房地产市场的销售却在下降,基础设施的预期也开始下降。更重要的是,环境检查也从上游传播到下游。环保政策更倾向于整顿污染处理能力较弱的小型企业和无法更新设备,利润较低但对钢铁下游影响更大的企业。此外,供暖季节有限的地区也对场地建设施加了限制。供需“双杀”,预期会减弱,从而使钢价一直无法保持高位。

国庆假期期间市场相对乐观。首先,长假期间,方坯价格上涨了130元/吨。其次,螺纹钢现货也有所不同程度的增长。从宏观上看,央行削减包容性金融的存款准备金率降低了市场对紧缩资金的预期。但是,在国庆假期期间,螺纹钢和热轧卷的库存显着增加,并且是过去五年中最大的增长。

作者认为供暖季节并未真正反映在供应中。在市场供不应求之前,它还无法真正评估环境保护对钢铁市场的有利影响。在国庆节假期期间,钢价的上涨更多是由于游戏不足而造成的个人行为。从供需角度来看,钢厂的生产积极性很高,而下游钢的消化能力有限,未来价格可能会下降。从预期的角度,已经推测了生产短缺的因素。没有新的积极因素,预期的悲观情绪很难逆转。

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